利率市场化有望明年开闸

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在期待已久的呼声中，《浙江省温州市金融综合改革实施细则》(以下简称《细则》)终于揭示了其真实内容。11月23日，温州市政府公布了全部细则。这本引人注目的细则全文共有12篇文章。与今年3月28日国务院批准金改革试验区时发布的《温州金融综合改革试验区总体规划》中的12条相比，《细则》略显具体，但与温州市政府此前公布的规划相比变化不大。

在政策放松前夕，温州8000多亿元的民间资本仍在苦苦寻找释放的大门。

有创新，但突破不足

“有创新，但没有重大突破。”11月23日，民进党中央经济委员会副主任、温州管理科学研究院院长、温州中小企业促进会会长周德文在接受《中国企业报》记者采访时表示。在他看来，《规则》有一些值得注意的地方，也有一些不足和遗憾。他说，例如，创新和发展金融产品和服务，发展地方资本市场，尽管其中一些以前在温州甚至浙江做过，但《细则》涵盖的范围更广。

在金融产品和服务创新发展方面，《细则》指出，要积极发展科技贷款、小额担保贷款、经营权质押贷款、股权质押贷款、知识产权质押贷款、林权抵押贷款、海域使用权抵押贷款等支持农业的小额信贷业务。积极探索试点排污权抵押贷款、农村住房抵押贷款、土地承包经营权抵押贷款、农业设施和农业机械抵押贷款。

周德文告诉《中国企业报》记者，农村宅基地抵押不能交易，因为农村土地是集体土地，没有产权证，所以不能抵押。然而，这一次，《细则》专门涉及了它，下一步是如何操作它。

在培育和发展本土资本市场方面，《细则》首次提出建立如此多的本土化产权交易市场，这在温州历史上是前所未有的。此外，个人海外直接投资试点，事实上，两年前，温州提出开展个人海外投资试点，但它曾一度停止。《细则》允许个人进行境外直接投资，这有利于拓宽温州民间资本投资渠道，引导民间资本合理合法“走出去”。

利率自由化有望放松

《细则》没有提到人们一直期待的利率市场化。但是，在《细则》中，规范民间资本的发展指出，要建立和完善民间融资的监管体系，形成民间融资的综合利率指标(又称“温州指数”)，这被人们视为利率市场化已经开始的信号。

在接受《中国企业报》记者采访时，周德文还透露，浙江省明年两会后，民间借贷利率将会突破。他告诉记者，目前，温州市政府制定的《浙江省民间借贷管理条例》已经提交浙江省人大，立法程序正在进行中。预计将在明年浙江省两会后获得批准。他预测，在该条例经立法批准后生效后，三个月内的短期私人贷款利率可能会超过银行基准利率的四倍。

据悉，早在今年的全国人大上，周德文就向NPC法律委员会法制办公室、中国人民银行政策研究室和民进党中央参政议政部提交了一份报告。在此期间，他起草的《中华人民共和国民间借贷法》立法建议草案引起了广泛关注。

温州鹿城吉藏小额信贷公司总经理傅对此并不乐观。他坚持认为人民根本不需要市场利率。他告诉《中国企业报》，在民间借贷的实际操作中，银行基准利率的四倍上限已经突破。4倍的限制只不过是借款人和贷款人之间纠纷的法律依据。事实上，私人借贷的利率是由借贷双方商定的。如果贷款人觉得月利率不是3个点，甚至不是5个点，这是不值得的，那么他不会释放钱。相反，如果借款人觉得利率太高，他自然会放弃借款。此外，如果私人资本充足，借贷也不那么困难，利息自然会下降。"市场是利率的最佳杠杆."

私募贷款缺乏操作规则

在此次发布的《细则》中，小额贷款公司发行中小企业民间债务，旨在解决小额贷款公司再融资问题，引起了广泛关注。

对于小额贷款公司向中小企业发行民间债务，周德文表示，这是一个主要的吸引力。他认为，该细则的实施为小额贷款公司的融资找到了新的渠道，可以更好地服务于小微企业。他对《中国企业报》表示，企业发行民间债务非常严格，条件很多。没有具体的操作规则，例如如何发布它们。给谁？很遗憾有什么样的条件要发布，但现在它已经推出，值得期待。

作为小额贷款的具体操作者，傅也非常关注这一点。他告诉《中国企业报》记者，这意味着今后除了去银行融资，他还可以通过私募直接融资，从而提供了一个额外的渠道。据他分析，根据银监会2008年发布的《小额贷款公司试点指导意见》，银行业金融机构小额贷款融资余额不得超过资本金的50%。今年2月，浙江省工商局发布了《浙江省小额贷款公司融资监管暂行办法》，允许小额贷款公司有针对性地向股东借款，并将融资比例提高至1: 1。然而，实际上，目前的执行仍然是银监会的政策。基于此，民间债务应控制在小额贷款注册资本的1倍以内。

据悉，就在《细则》颁布的前一天，浙江产权交易中心成功发行了第一笔小额民间债务——温州宝信鸟集团有限公司募集到1亿元民间资金。

小额贷款公司放弃重组银行

新中国成立后的第一家银行——房型钱庄的创始人、温州房型担保有限公司董事长方在接受《中国企业报》记者采访时表示，他对小额信贷公司的门槛仍然比较高感到遗憾。他对《中国企业报》表示，2008年银监会发布的《小额贷款试点指导意见》明确指出，小额贷款公司由自然人、法人和其他社会组织组成，但现在基本上都是大企业。

傅对向农村银行转移小额贷款表示关注。在接受《中国企业报》采访时，他告诉记者，《细则》没有提到小额贷款向村镇银行的转移，表明没有重大改革，仍按照以前的政策规定执行，即银行是发起者。据傅介绍，他们从相关渠道获得的信息显示，政府仍然担心银行不作为主要保荐人的风险控制，短期内预计不会公开。

尽管如此，温州的小额信贷还是取得了良好的效果。据悉，目前温州有30家小额贷款公司，发放贷款余额超过120亿元。平均注册资本、贷款规模和人均管理贷款资金分别为2.65亿元/户、3.96亿元/户和3300万元/人，均超过全国平均水平。去年，温州小额贷款公司缴纳了超过3.5亿元的地方税，今年预计将超过4亿元。

然而，许多小额贷款公司表示，他们愿意在实施细则发布后“放弃”。

瑞安市华丰小额信贷有限公司已经将发展方向从一个改造后的村镇银行转变为一个有百年历史的民间金融商店。

早在温州金改之初，在温州金融综合改革试验区座谈会上，瑞安华丰当时的表态是:下一步是逐步推进制度规划，争取第一次改制成为村镇银行。

短短几个月内，小额贷款公司的态度可能会大不相同。"主要原因是银监会没有放松或分散村镇银行."周德文表示，银监会坚持让金融机构作为农村银行的主要发起人。这对周德文“不公平”。

“这让小额贷款公司逐渐对变成村镇银行失去了信心，也让它们觉得没有意义。”周德文直言不讳地说，“小额贷款公司可能不会比村镇银行更糟糕。尽管性质不同，村镇银行可以吸收存款，利用存款和贷款来赢得更大的利润。然而，就利率波动而言，小额贷款公司比村镇银行更自由。获取更多利润。”在权衡利弊之后，小额贷款公司基本上选择了放弃按照现行规定转变为村镇银行的想法。

该行业呼吁进一步完善规则

实施细则被推迟了两个月，仍然让民间资本有点困惑。“你怎么进来的？”

“不能说规则已经完全满足了大家的期望，尤其是民间资本的期望还有一定的差距。”周德文告诉记者，关键是黄金改革的核心问题没有突破。例如，私人资本直接进入金融领域，如建立私人银行。实施细则中几乎没有提及。“它等于或不能进入。”

“如果严格按照规定执行，有序推进，应该有利于实体经济，有利于破解中小企业融资难问题。”当周德文改变脾气时，他抛出了一连串的问号。“问题是实施细则不够详细。各行各业的人都认为细则还是有原则的。如何操作它们？例如，如何申请个人资本海外直接投资和转让的条件；例如，如何设立证券公司、信托公司、地方保险公司，以及可以设立的条件没有明确规定，也没有操作规则。让每个人都觉得他们仍然不知所措。我不知道怎么进去。根据这些实施规则，我们可以做一个单一的操作程序，以便我们可以更好地操作和更好地前进。”

周德文说，“现在很大一部分私人资本正在等待操作规则。如果没有实质内容，私人资本仍将通过地下银行或管道被带到国外进行投资，这对国家和人民都不利。我希望这将是阳光明媚和标准化很快。”