基础建设不是保增长的万能药

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在凯恩斯理论出现的时代，西方国家正遭受经济萧条，所以每个人都找到了一条生命线。就连中国80后和90后也从初中历史教科书中学到了这些著名的历史事件:在胡佛总统表现不佳之后，选民们建议罗斯福实施新政，通过国债筹集资金，建设水利工程等大型项目来解决就业和刺激经济增长。这一时期的政策影响深远，创造了宏观调控等一系列现代经济治理理念。

在经济危机中，中国也受到了凯恩斯主义的启发。早在2009年，中国就开始通过大规模启动基础设施建设(如高速铁路和发电项目)以及国家的主导作用来拉动经济下滑。近年来，中国经济取得了令人瞩目的成绩，位居世界第二。这项政策起到了积极的作用。难怪只要遇到经济低迷，它就会习惯性地利用基础设施来维持增长。2012年的故事依然如故。继今年3月集中审批一批基础设施建设项目后，中国国家发展和改革委员会最近批准了包括甘肃省庆阳机场扩建项目在内的一系列项目，反映出一季度加快基础设施建设的趋势进一步延续。

马克思的哲学告诉我们，一切事物都有两面性。因此，尽管大规模基础设施建设在数据方面有许多亮点，但这是否意味着它是灵丹妙药？正如所有事物都存在矛盾一样，所有资产的头寸也存在矛盾。不管持有人是否愿意，他们都必须站出来展示他们在投资界的地位。例如，持有黄金的投资者基本上依赖于空的人民币购买力和美元。那么，基础设施作为政府投资的地位是什么？

西方研究帮助我们解开了这个谜。研究人员选择了一个在纽约证券交易所上市的基础设施投资项目，并建立了与之相同的投资组合，即在同一时间段内价格变化方向相同的资产。最后，当然，当人们仔细研究这个资产组合时，他们惊讶地发现其中包括梅西百货公司和可口可乐公司的空主管职位。在利用大量国债筹集资金和建设基础设施的过程中，它也挤压了空的大众消费，这对于消费行业来说是一种空。

事实上，在“借贷建设”理论的指导下，美国并没有立即摆脱经济萧条。相反，大规模的网上投资额度为股市形成了强大的空力量。与美国一样，空广场的大规模基础设施释放的位置一再抵消了好消息。难怪中国a股不能立即扭转从成本降低到RRR降低的趋势。

金融视角下的基础设施并不像大家想象的那样完美，因为所有资产都有自己的位置。因此，在实施过程中，基础设施不能被视为灵丹妙药。中国医学有句谚语:它是医学的三点式毒药。对于中国经济来说，综合调理是最好的策略。