稀土涨价助力业绩走强

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去年，稀土价格飙升逆转了中国国色股份有限公司自2010年以来的业绩下滑。公司实现营业总收入100.17亿元，同比增长68.23%，上市公司股东应占净利润3.84亿元，同比增长619.83%，基本每股收益0.50元。

对公司生产数据的分析表明，中彩公司主营业务存在分割，铅精矿和锌精矿产量均逐年下降，稀土产量保持稳定，受益稀土价格飙升，年度业绩突出。

据业内人士透露，在经济环境不容乐观的背景下，稀土产品仍是中国国色股份有限公司今年业绩的亮点，稀土价格走势和公司参与稀土行业整合将影响公司业绩走势。

稀土价格上涨有助于提高性能

根据同花顺的数据，除2010年第一季度外，中国国色股份有限公司的业绩自2008年以来连续三年逐季度下滑，净利润也从2007年的5.04亿元下降至2010年的5329.62万元，累计下降89.43%。

2011年，稀土产业整合成为中国国色股份有限公司业绩的契机，年初以来，国内稀土整合政策不断升级，稀土出口配额大幅降低，刺激稀土价格走强。自去年第一季度以来，中国国色股份有限公司的业绩增长逐季度加快。净利润同比增长从第一季度的237.24%上升到第三季度的1321.53%，年度业绩增长达到619.83%。

然而，该公司的铅锌业务表现低迷。2011年，生产的锌精矿含有77，200吨锌，铅精矿含有6，500吨铅，大大低于2010年的80，400吨和9，000吨。中国有色金属股份有限公司表示，2011年有色金属市场价格持续波动，给公司资源项目的生产经营带来巨大挑战。

富宝信息锌业分析师刘谦表示，目前锌冶炼企业普遍亏损，葫芦岛锌企业的开工率约为66%，3月份较2月份再次下降。由于经济不景气导致需求疲软，冶炼厂的亏损压力开始向上游矿山企业转移。中国仓储有限公司铜、铝等产品的库存接近2008年的水平。据报道，由于40%的锌矿依赖进口，较低的锌锭价格抑制了矿山企业的开采热情。此外，由于劳动力成本上升等因素，矿山企业和下游企业经营困难。铅行业也处于类似的情况。

大型有色金属品种的经营压力是全球同步的。根据中国有色金属工业协会最近的数据，2月份美国锌和铅的出口分别下降了29.5%和43.4%，这是相当惊人的。

此外，该公司在其年度报告中表示，欧洲债务危机导致全球经济增长放缓，这加剧了有色金属行业投资的萎缩。国内有色金属工程承包公司在国际市场上的竞争日益激烈，导致公司的承包工程业务仍处于低谷。

机构缩减映射出增长压力

虽然中国国色股份有限公司的业绩喜人，但并没有引起二级市场太多的关注。自2012年上证综指触底以来，以稀土为主要利润增长点的包钢稀土和广盛有色的股价分别上涨了84.77%和65.22%，而中国国色股份有限公司的股价仅上涨了34.13%。根据年报，第四季度中国国色股份有限公司前十大流通股股东持股量大幅下降。

在其他主营业务低迷的背景下，今年稀土价格能否延续传奇将成为影响中国国色股份有限公司业绩的决定性因素..根据商界的数据，最近氧化钕的出厂价约为54万元/吨，仍高于去年第一季度的出厂价，但远低于第二季度和第三季度。

然而，市场期望中国国色股份有限公司在稀土整合浪潮中发挥作用。早在2008年，公司与江苏稀土分离企业联合成立了年稀土分离能力为7000吨的中国南方稀土(新丰)有限公司，并于2011年成立了年分离能力为17000吨的中国南方稀土集团(广东)有限公司，力图在南方稀土一体化中获得稳固的地位。根据广发证券的研究，中国稀土行业的整合正处于加速阶段，各方利益的竞争已经变得激烈。中央企业控股地方企业将是主要模式，中彩在稀土整合中胜出更为乐观。

中国国色股份有限公司表示，2012年公司业务涉及的有色金属价格将持续波动，有色工程承包市场的竞争将更加激烈。公司将进一步增加资源储备，积极寻找与公司全球主要有色金属如铅、锌、铝、稀土相似的矿业公司，以合适的价格进行并购。