资金面告急 央行七天逆回购放水

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交易员透露，央行17日通过量化竞价的方式，对部分公开市场一级交易商发起了7天反向回购操作，利率为5.18%，规模不详。某级交易商的基金交易员估计，“规模应该不小，至少1000亿元左右。”

自2月中旬以来，资金紧张的平衡格局被打破，货币市场因多种因素陷入紧张状态。根据此前的安排，15日，中小金融机构进行了最后一轮保证金存款，以弥补存款准备金，并冻结了近1000亿元的资金。15日也是定期存款准备金调整日。考虑到假期后的现金回流，新的存款将产生一定的准备金进行周转。自14日以来，中短期资本成本稳步上升。

在准备金支付日之后，资金变得越来越紧张。16日，各期回购利率大幅上升，临近收盘时仍有许多机构未平仓，银行间市场被迫将交易时间延长20分钟。

17日，紧张局势继续升级，外汇交易中心宣布的回购固定利率全面上调，隔夜品种上涨100个基点，7天品种上涨近98个基点。隔夜回购利率一度升至8.5%的高点。

下午，市场传言央行对部分银行发起了为期14天的反向回购操作，利率为5.5%。然而，据某一级交易商的金融交易员称，央行最终以7天反向回购取代了14天反向回购，并以5.18%的利率对部分一级交易商进行了数量竞价。操作规模未知。当天收盘时，隔夜回购利率和7天回购利率分别上升了113个基点和95个基点，收盘时分别为4.74%和5.31%。

目前，资金短缺超出了市场的预期。根据市场参与者的分析，除了准备金支付因素外，还可能与一级市场供给、节后资金提取、企业纳税等因素有关。

在央行进行临时反向回购干预后，短期资金可能会有所缓解。然而，有交易员表示，次反向回购期限较短，在低到期资金、高准备金率和低超额准备金率的情况下，反向回购的集中到期带来月末资本波动的担忧。如果我们想解决流动性问题，我们需要降低存款准备金率和其他全面放松措施。