论我国中小企业股权转让制度中上市公司的层级管理

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中国企业信息网:5月27日，全国中小企业股份转让系统正式发布公告《全国中小企业股份转让系统上市公司分级管理办法(试行)》(以下简称《办法》)。期待已久的新三板分层计划正式启动。但公告明确了新的三大板块的三套标准，其中任何一个都可以进入创新层。从标准的具体情况来看，目前7000多家新三板公司中，约有957家已经进入创新水平。其中，四川有22家上市企业达到创新水平标准。

可以满足三组标准中的一组。

根据文件中明确的分层标准，符合以下三套标准之一的上市公司可以进入创新层。

一是近两年连续盈利，年平均净利润不低于2000万元(扣除非经常性损益前后的较低值)；过去两年净资产加权平均收益率不低于10%(以扣除非经常性损益前后的较低者为准)。

第二，营业收入在过去两年持续增长，年均复合增长率不低于50%。近两年平均营业收入不低于4000万元人民币；股本不得少于2000万股。

第三，最近完成的60个交易日的平均市值不低于6亿元。最近一年年末，股东权益不低于5000万元人民币；做市商人数不得少于6人；合格投资者不少于50人。

在此基础上，要进入上市企业的创新水平，还必须满足两个一般标准。一是近12个月内完成股票发行和融资(包括同时申请上市和发行股票)，融资总额不低于1000万元。或者过去60个可转让日中实际交易日的比例不低于50%。

第二，公司治理健全，股东会、董事会、监事会制度和外资管理制度健全。董事会秘书已取得股权转让系统秘书资格证书。

22家四川上市企业可以进入创新水平

根据全国股份转让系统发布的公告，从2016年6月27日起，上市公司将正式实行分级管理。据Wind统计，全国目前有957家企业符合进入创新水平的标准，占新增三板企业总数的12.94%。自2015年以来，这些创新型企业占营业收入的32.45%，净利润的42.09%，市值的45%，融资的46.10%。创新层的高质量属性得到充分体现。

根据最新标准，四川有10家合格上市公司，13家合格上市公司和2家合格上市公司。共有22家四川企业达到分层后的创新水平条件。在四川203家新上市企业中，约10.83%符合创新水平条件，与全国数据非常接近。

投资者准入条件放宽

事实上，市场一直期待新的三层体系。中信证券指出，新三板制是新三板制中许多制度红利的核心和基础，也是市场关注的焦点。

因为随着市场规模的不断增长，上市公司之间的差异逐渐显现。截至2014年底，新三板前50名企业和后50名企业在营业收入、净利润、总资产规模和净资产规模上存在较大差异。单一的市场水平已经逐渐不能满足新三板市场进一步发展的需要。

此外，这也是投资者放宽准入条件的前提。目前，个人投资者要想参与新的三板市场，必须同时满足两个主要条件，即证券资产市值超过500万元，以及在上一交易日结束时以自己的名义拥有两年以上的证券投资经验，这些都是基于对新三板市场风险的考虑。降低投资者门槛是一种趋势，但这需要一步步来。其中，新的三级管理是降低投资者准入条件的基础之一。内部人士说。《华西都市报》记者赵雅茹