三类企业发行债券豁免审查

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中国企业信息网:10月13日，独家从多家证券公司征集人处获悉，监管部门近日发布了推进企业债务市场改革的相关文件，要求在企业债务的申报审查、分类管理、资金使用、信息披露、代理责任、进出监管、信用体系建设等方面进行改进。据了解，可实现豁免审核流程的三个条件包括主体或信用评级为AAA级的债券、信用评级良好的担保公司提供的无条件、不可撤销担保的债券(即担保公司的主体评级不低于AA+或以上)、以有效资产质押的信用评级为AA+或以上的债券。

资本市场改革的步伐正在悄悄地从股票市场转向债券市场。随着公司债券市场的快速发展，公司债券市场化改革也可能迎来一个窗口期。

北京一家证券公司表示，在新的要求下，公司债券的时间表和申请材料将会加快和简化。与此同时，预计对高评级或完全有效的资产抵押和质押担保以及良好信用的企业的债务发行和融资的NDRC审查程序将予以豁免。

此外，一些创新的公司债券，如债务贷款组合和城市停车场建设，可以直接报告给NDRC发行。

业内人士认为，这种公司债券制度的好处可能与今年以来公司债券发行规模的缩小有关。同时，机构层面发行和审查效率的加快有望加快企业债券的发行，增加债券市场的供给，并在一定程度上遏制金融机构当前的资产短缺困境。

三类企业发行债券豁免审查

据该证券公司的收税员称，上述监管机构发布的文件进一步规范和简化了申报公司债券的程序和材料。

根据规定，地方企业直接向省发展和改革委员会提交企业债券申请材料，省发展和改革委员会应在5个工作日内将申请报告转送国家发展和改革委员会。一位了解上述文件内容的业内人士指出，同时，申请不再要求省发改委提供部分初审意见，而是要求发行人提供与债券和债务偿还直接相关的证明材料。

根据其披露，证明材料包括，例如，发行人的土地使用权、采矿权、收费权等。，并要求将相关材料予以公布，纳入信用记录，并由信用报告机构出具信用报告。

在审查相关申请材料的过程中，NDRC还将委托第三方机构评估其完整性和合规性。同时规定，省级发展改革委向国家发展改革委债权转让的审批时间限制为30个工作日(复杂案件不超过60个工作日)，其中第三方技术评估不超过15个工作日。

值得注意的是，在上述文件中，监管层还通过设定条件鼓励一些合格的公司债券发行人。

符合这三个条件的公司债券可以免于审查程序，由NDRC第三方机构对函的完整性、充分性、一致性和可理解性进行审查后直接批准。

据业内人士透露，这一规定有望加快一半以上企业债务项目的审计效率。根据同花顺(52.370，0.00，0.00%)的统计数据，截至10月13日，仅信用评级为AA+以上的公司债券就有86只，占已发行公司债券总额的65.65%。

然而，值得注意的是，为了免于审查程序，还有一个限制条件，即债券的发行和交易只在机构投资者的范围内进行。

此前，公司债券在银行间市场和交易所市场早已联系在一起。分析师认为，这一豁免条件可能会鼓励更多公司债券流入金融机构形成的银行间债券市场。

这不同于小额公共债务。小额公共债务可以针对自然人，但只需要300万的门槛。然而，这种免除审查的公司债务实际上相当于将自己定位于机构间市场。汇金是一家证券公司的固定收益研究员，他认为这可能会导致更多的公司债券流入银行间市场。

公司债券的扩张期可能达到

在债券业务人士看来，可以预期的是，该意见实施后，公司债券将迎来一个扩容期，无论债券的种类、增量和股票规模。

上述券商表示，根据文件精神，信用示范城市企业发行债券和新型债券的程序也有望得到简化。但是，与上述信用良好的债券不同，它可以简化省发改委部门的报送，相应的修改是发送一份复印件。

创新品种的债权包括债券贷款组合、城市停车场建设、地下城市公用设施隧道建设、养老产业、战略性新兴产业、项目收益债券和可持续债券等特殊债券。

然而，在业内人士看来，如果单一公司债券同时满足良好信用和信用示范的要求，或者创新品种，其审计效率将接近备案制度。

根据意见，如果两个条件同时满足，省发展改革委的审查和发展改革委的审查可以同时省略，接近备案制。据华证券公司的收税员介绍，这种激励措施也意味着公司债券将在细分的创新品种中更加丰富。

在品种不断增加的同时，发行审核制度的改革也有望加快公司债券的供给，扩大公司债券市场的规模。

业内人士指出，去年43号文件加强了对地方债券的监管，加大了对公司债券的审查力度，公司债券发行的快速下滑可能成为监管机构加快审查公司债券的原因之一。此时，提高此类债券的发行效率也是适时的。

事实上，与去年相比，2015年公司债券的发行规模和债券市场的比重都有所下降。

2014年，共发行公司债券594只，总额8461.98亿元。然而，从2015年初至今，其发行规模仅为3375.02亿元，各类债券的总发行比例从去年的7.13%骤降至2.18%。

主要原因是公司债券的发行规模与去年相比大幅下降。发行过快肯定存在一些问题，但过快的发行规模下降可能不利于实体经济。上述华中证券公司固定收益部人士坦言，现在是加快公司债券审计效率、推进公司债券市场化的时候了。

此外，公司债券发行和审查效率的加快也有望缓解目前固定收益市场的资产短缺。

目前，银行害怕信贷资产和非标准资产，而标准化债券市场投资存在标准不足的现象。公司债券的改革可能会加快这种债券的供应，并改变目前的公司债券& lsquo单身家庭的情况很快。上述固定收益研究员表示，债券资产供应的加速也可能对当前金融机构体系流动性过剩导致的资产短缺产生缓解作用。