品牌优势尽显 「大孖沙」撑场 联想控股搏得过

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2015年6月18日-亚太商业新闻- 最近，新股轮番出现。在此之前，中国绿宝(6183)、百信药业(574)和雅美能源(2686)刚刚完成了它们的首次公开募股。本周，中国大陆“宜家家具”红星美凯龙(1528)和备受推崇的中国最大投资集团之一联想集团的母公司联控(Joint Control)在香港登陆，恰逢政治改革计划出台。在香港不稳定的形势下，市场的观望情绪显而易见。尽管如此，凭借品牌和商业模式的独特优势以及24块基石的护卫，联想控股在其展会的第一天就记录了公开发行部分的全部内容，这有望将当地股市引向另一个高峰。联想控股已于今日进入第三天发售，预计将于6月29日在香港上市。

战略投资布局中国未来经济增长点

战略投资业务是联想控股的支柱业务，包括六大板块，即it业务、金融服务、现代服务农业和食品、房地产以及化工和能源材料。其中，有许多行业领袖。联想集团(992)和中国汽车租赁(699)这两家香港上市公司都是联想控股(Legend Holdings)所有，这在概念上是相当投机的。集团还拥有一批高成长性企业，对中国成长性行业进行了全面布局。过去三年，联想控股的收入主要依靠联想集团，其信息技术收入占90%以上。然而，随着其在多种行业的快速布局和快速增长，预计其对收入的贡献将在未来得到极大优化。

金融投资的独特性涵盖了企业的整个生命周期

除战略投资业务外，由三家投资公司组成的集团金融投资业务也是此次IPO的卖点。以联想之星、君联资本和弘毅投资为代表的天使投资、风险投资和私募股权投资涵盖了被投资企业的整个生命周期，多个投资平台之间的协同效应尤为突出。其中，弘毅投资(Hony Capital)是中国最大的私募股权投资基金之一，专门从事股权投资和管理。根据招股说明书，根据零二点的排名，考虑到投资回报、融资规模和投资金额等一系列指标，君联资本在2014年中国本土风险投资基金中排名第一。根据承销商的报告，弘毅投资和骏利资本的内部收益率分别高达33.6%和43.4%。

联想控股建立了从早期到成熟的完整投资链，为被投资企业提供了广泛的增值服务和其他资源，并在企业发展的不同阶段提供有针对性的支持。通过这种生命周期接触，公司加深了自身对金融投资行业的了解，获得了更多高质量的投资机会。

大银行唱出合理的估值水平，“大孖沙”爆光支撑场

综合企业的业务非常复杂，其估值总是不可预测的。联想控股此次登陆香港股市时，投资机构普遍认为，该公司目前的估值在合理范围内。上市保荐机构之一的瑞银研究报告指出，联想控股的估值在732亿至1015亿元人民币(约914亿至1268亿港元)之间，相当于今年预期市盈率的15.7至19.4倍。联想控股旗下也有一些未上市公司，都处于快速发展时期，这有望促进公司业绩的快速增长。据估计，2014年至2017年的复合年收益增长率将达到23%。本集团的合理估值为市盈率的14.3-19.9倍，市场账户比率为1.6-2.2倍。根据其招股说明书，联想控股的市盈率约为13-14倍，与其他综合企业相比，这是非常有吸引力的。

此外，联合控制的基石投资者可以被称为超级明星。这一次，众多知名的国有企业如平宝(2318)、中国建材(3323)、中国航天投资、中信(267)和工行资产管理等相继推出，本土大亨郑裕彤和郭炳湘也出现在基石阵容中。投资由郭炳湘家族信托持有的 高速公路认购3000万美元(约2.34亿港元)，由郑裕彤拥有的领先 连接认购5000万美元(约3.9亿港元)。许多“金手指”和“大孖沙”首次登陆港股时就被引入香港。投资价值可见一斑，这是散户投资者认购新股的一个强有力的机会

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