防患于汇率风险

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随着对外贸易的不断发展，企业汇率风险防范意识薄弱，防范手段意识缺乏，给企业带来了巨大的经济损失。最近，笔者看到了这样一个案例，从中我们可以看出我国企业在汇率风险防范方面存在的问题。

由于一个可以避免的疏忽，绍兴纺织企业2.37亿元的巨额投资在国际市场上“重创”了水漂。

绍兴是中国最大的纺织品生产基地和纺织品配送中心。近年来，绍兴不断从西欧国家进口200多亿元的纺织设备，其中仅先进的无梭织机就有25000多台，使绍兴在短短五年内进入世界先进纺织行列。

从2002年初开始，欧元在国际金融市场强劲反弹，而美元则下跌。随后，意大利、德国等欧洲国家建议绍兴企业向其购买纺织设备，停止以美元支付的做法，改用欧元结算。由于绍兴缺乏汇率风险意识，外方同意延期付款，接受欧元结算。为此，2002年下半年，该市开立了14.3241亿欧元的欧元信用证，支付了8596万欧元的外汇；2003年1月至5月，开立了4169万欧元的欧元信用证，支付了3846万欧元的外汇。然而，从2002年1月至12月，欧元对美元的累计涨幅达到26%；从2003年1月到5月，欧元对美元的汇率在2002年底的基础上上升了14%。这意味着在上述期间，绍兴纺织企业白白多支付了2.37亿元。

随着中国企业进入国际市场，汇率问题始终摆在企业面前。如何防范汇率风险是一个亟待解决的问题。作者认为我们应该关注三个方面。

首先，企业主管领导必须高度重视汇率风险，通过招聘或培训专业人员，分析国际外汇市场和人民币汇率可能的走势，研究规避风险的手段，必要时付出一定的代价咨询银行咨询部门。

其次，选择合适的定价货币。目前，中国实行有控制的浮动汇率制度，人民币汇率相对稳定，并且基本上采取盯住美元的做法，因此美元应该是选择估值货币的首选。因为无论美元汇率在国际外汇市场上如何变化，美元与人民币之间的汇率是稳定的，即使有任何变化，也是非常小的。其次，如果采用美元以外的货币进行定价，出口时应尽可能选择硬币(汇率趋于上升)，进口时应尽可能选择软硬币(汇率趋于下降)，以避免汇率风险。从上述案例中，我们可以看出，自2002年以来，欧元基本上保持了强势货币的趋势，对美元的汇率一直在上升。此时，选择欧元作为进口国实在是不明智的。当然，定价货币的选择不是由一方决定的，进出口双方应该通过谈判来协商。选择的货币可能影响一方的利益，谈判经常陷入僵局。在这种情况下，企业可以采取一些灵活的手段，如双方提出的定价货币占商品总价值的一半，使双方分享利益和分担风险，或者通过协商商品价格来协调利益，并在合同中提前写好相应的条款。如果一方因交货时汇率变化而遭受损失，另一方应在商品价格上给予一定的让步。

第三，利用人民币远期外汇交易规避汇率风险。自2003年4月1日起，中国银行于20世纪90年代末获准开办人民币远期结售汇业务后，工行和建行也获准经营人民币远期结售汇业务。远期结售汇是指外汇指定银行与境内机构签订的远期结售汇的外汇币种、金额、汇率和期限。发生到期外汇收入时，结汇或售汇应按远期结售汇合同规定的币种、金额和汇率办理。远期结售汇业务作为一种新的金融工具，提供了规避外汇风险和锁定汇率成本的功能。通过办理此项业务，境内机构可以在涉及外汇资金的投资、融资和国际结算等业务活动中实现套期保值和保值的目的。这项业务的开展对广大进出口企业来说是一件好事。这为企业防范汇率风险提供了新的手段。

目前，我国银行人民币远期结售汇业务范围也比较广，不仅可以完全覆盖经常项目下所有项目的远期汇率风险，还包括各种资本和金融用途下的贷款项目，如偿还银行国内外汇贷款和偿还国家外汇管理局登记的海外贷款等，可以更全面地满足企业规避汇率风险的需求。此外，时限是灵活的，最长一年，最短一周。涉及的货币包括美元、港元、欧元和日元等主要货币，以及澳元、英镑和瑞士法郎等近10种自由兑换货币。

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