社保基金减持中行工行

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2月8日，全国社保基金理事会(以下简称“社保基金”)悄悄减持了中国工商银行(3988.hk)和中国银行(3988.0港元)的h股，共套现约1.5亿港元。

根据香港联交所披露的信息，社保基金减持了1，800万股工行h股，平均每股价格为5.508港元，现金总额为9，914万港元。持股比例从15.01%下降到14.99%；另一方面，中国银行的1600万股h股被社保基金减持，平均每股交易价格为3.356港元，现金总额为5369万港元。社会保障基金的持股比例从10.01%降至9.99%。

“社保基金这次只减持了1.5亿港元，这是外资银行减持规模无法比拟的。海通国际证券中国业务部副总裁郭家耀认为，社保基金的减少应该只是一种正常的猜测。

然而，社会保障基金的较大行动在过去五个月中以缓慢和稳定的方式完成。据香港证券交易所统计，从去年8月底到最近一次减持，社保基金分别减持了工行和中行的h股8.2亿股和7.9亿股，累计现金约60.9亿港元。如果加上2月8日兑现的1.5亿港元，总额将达到约62.4亿港元。

减少金融行业上市公司的持股

根据香港联交所公布的大股东权益变动情况，工行h股去年连续四次被社保基金减持，共减持约1.19亿股，累计变现约6.74亿港元；中国银行h股遭遇三次减持，社保基金减持7959.8万股，累计现金约2.95亿港元。

这些只是冰山一角。

根据香港证券交易所的相关规定，持股比例超过5%的大股东，在交易的股份数量变化超过1%时，需要向外界披露。然而，在去年社保基金对工行和中行进行最后一次减持后，由于每次减持后的持股比例变化不到1%，因此没有必要披露具体的操作数据。

然而，根据香港联交所的数据，去年8月工银h股减持后，社保基金持有约138.5亿股，而在2月8日减持前，社保基金在工银h股中的持股已降至约130.3亿股。也就是说，在过去的五个月里，社保基金总共减持了约8.2亿股工行h股，目标是在每股平均价格(每日收盘价)为4.7港元的基础上变现38.54亿港元；同期，社会保障基金亦将中国银行h股总数减少约7.9亿股，并按计划内每股平均价格(每日收市价)2.83港元兑现约22.36亿港元。

事实上，在过去的一年里，社保基金减少了对金融行业上市公司的投资，无论是在a股市场还是在h股市场。

根据蔡慧信息的数据，去年，在社保基金前十大流通股股东的401家上市公司中，只有中信银行、中国人寿保险和深发展a股三只金融股，中国人寿和SDB A股均有所下降。

根据中国人寿去年第一季度的财务报告，全国社保基金102持有约1805万股。截至去年6月底，国家社会保障基金102已经从无限制股份的前十名股东中撤出。

同样，截至去年6月底，全国社保基金110集团持有约4032万股SDB A股。第二季度，全国社保基金604集团增持约2791万股。截至去年第三季度末，全国社保基金110集团仅名列无限售条件前十名股东，持股比例降至3384万股。

中信银行被豁免减持，因为a股仍处于锁定期。2009年，中信集团将中信银行约2.14亿股a股转入社保基金，占中信银行股本的0.55%。仅在2013年4月28日，上述2.14亿股股票才被解禁。

银行股票价格的未来增长是有限的

摩根大通(JPMorgan Chase)的一名分析师认为，这种下降可能更多是由于社保基金本身对资金的需求增加。“很难说社保基金的减少表明他们对金融股不乐观。”

"中国银行股的股价最近大幅反弹."郭家耀表示，社保基金的减少可能来自于资金的自我配置需要。

今年以来，恒生指数上涨了13.31%，而中国各大银行h股的平均涨幅高达15.4%。今年第一个交易日，工行h股收于每股4.75港元。截至2月8日，工行h股上涨16%，至每股5.51港元；同期，中国银行、中国建设银行(0939.0港元)、中国农业银行(1288.hk)和交通银行(3328.0港元)的h股。香港)亦分别上升15%、16%、14%及16%。

“实际上，交通银行再融资的消息对市场的影响要比社保基金大得多。”郭嘉耀说道。

2月9日，外国媒体援引消息人士的话说，交通银行计划通过私募h股筹集约79亿美元。当晚，交通银行发布了澄清公告，但没有否认再融资，这导致中国各银行h股在2月9日和2月10日普遍下跌。基于2月10日的收盘价，中国银行、中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行和中国交通银行的h股较2月8日的收盘价分别下跌了3%、3.3%、2.7%、4.1%和7.4%。

“(中资银行在发行本地债券方面仍有困难，利率市场化也让市场担心中资银行的盈利能力。”郭家耀认为，尽管中资银行公布的业绩总体良好，大多数中资银行对股权融资的需求也很小，但中资银行在经历了上一轮全面加息后，未来几乎没有反弹的空间。