焦煤现货继续探底

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商业协会2003年12月3日，

近期，炼焦煤走势强劲，炼焦煤1601合约期货价格继续徘徊在580元/吨左右。然而，笔者认为，由于炼焦煤现货销售不佳、焦化厂财务压力加大以及钢厂限产意愿增强，炼焦煤需求将恶化，现货触底将持续，这将拖累炼焦煤期货价格。

炼焦煤现货销售并不顺利

11月底，山西等地遭遇严重降雪，延迟了焦煤现货的降价。一方面，大雪使道路高速封闭，增加了焦煤销售区的货运成本；另一方面，运输能力受到大雪的限制，一些焦化厂和钢厂没有道路。在库存较低的情况下，炼焦煤使用相对紧张，一些焦化厂主动降低运行率，以降低炼焦煤库存消耗。

然而，持续降雪的因素极其有限。上周山西停雪后，炼焦煤的货运和运输能力正在发生变化。根据煤矿的实际销售情况，煤矿的销售价格不仅没有随雪上涨，反而下降了。据了解，一家大型钢厂下调了个别煤矿主要焦煤的收购价格50元/吨，吕梁地区下调了30元/吨，12月份仍有降价需求。从山东市场来看，山东地区炼焦煤降价压力很大，尤其是河北地区焦化厂供应的煤矿，河北焦化厂炼焦煤的采购需求明显下降。同时，临近年底，为了在年底顺利收回资金，煤矿将根据下游结算对销售价格给予优惠，进一步降低炼焦煤的销售价格。

焦化厂的财务压力上升

上周以来，焦炭现货价格持续走低，莱钢永丰于11月27日通知焦炭收购价格下调20元/吨；日照钢焦收购价格省内下调10元/吨，省外下调20元/吨；自12月1日起，内蒙古神华一级焦炭已降至40元/吨；780a预付款优惠10元/吨将从中铁到唐山实施。同时，焦化厂受到银行贷款和化工产业链的压力，因此不太可能大面积停产。这是因为一旦焦炉作业率下降，后端的焦炉煤气量会急剧下降，直接导致焦化厂的化工产品因缺乏焦炉煤气而无法正常生产。

从焦化厂的运行率可以看出，年产100-200万吨的焦化厂的运行率一直保持在70%，年产200万吨以上的焦化厂的运行率一直保持在78%。虽然焦化厂亏损严重，但运转率并没有明显下降。当焦化厂的开工率保持不变时，焦炭的供应就能得到保证，这就使得焦炭价格持续走低。同时，由于钢厂一直在拖延焦化厂的结算，焦炭的结算往往需要一两个月才能结算，这使得焦化厂的财务压力上升。当成品焦炭价格持续下降时，炼焦煤的购买价格只能下降。

钢厂的损失压力增加了

根据调查反馈，目前钢厂减产的情况正在蔓延。进入11月后，钢厂和贸易商的出货量明显下降。原因如下:一是下半年新开工的建筑场地不多，特别是房地产开工少，钢材总需求不足；其次，很多地方受雨雪影响，房地产建设进度普遍滞后，没有进度计划；最后，市场缺乏资金和信心，所有环节都主要是库存减少，从而影响钢铁需求的释放强度。

从钢厂的利润来看，目前钢厂的亏损与前期相比继续扩大。目前卷材企业普遍亏损300-400元/吨，建材企业的亏损也较上月有所扩大。不同地区钢厂的损失从几十元到200元/吨不等。总体来看，目前钢厂的亏损压力持续扩大，一些建材企业在7月份减产时已经达到了触发条件，维修和减产的情况明显增加。由于钢铁厂越来越愿意减产，焦煤和焦炭的购买价格只会持续下降。

基于以上分析，笔者认为，对炼焦煤的需求继续恶化，现货底部将继续，炼焦煤期货空订单可以继续持有。

(文章来源:期货日报)