小米高估了450亿美元

本篇文章1658字，读完约4分钟

随着小米今年在智能手机市场的增长放缓，以及去年设定的今年1亿部智能手机出货量目标已降至8000万部，甚至8000万部可能无法得到保证，外国媒体(彭博和福布斯)最近认为，去年给予小米的450亿美元估值可能过高。小米被高估了吗？这取决于视角。

据国外媒体报道，这主要是基于小米去年120亿美元的收入，450亿美元的市值对应的市场销售率为3.75倍，比苹果高出2.9倍。换句话说，从市场销售率的角度来看，小米450亿美元的估值确实比苹果高，但从纯市场效率的角度来看，理论上，市场销售率越小越好，最理想的状态不到1。然而，用这种方法衡量，苹果的市场价值也被高估了吗？我们在这里的意思是，从两个投资者的角度比较市场销售率，以及企业不处于竞争水平的事实，似乎是不客观或没有意义的。因此，如果我们今年再次审视小米的估值，我们仍然应该比较小米本身的主要指标(去年和今年)，即收入，看看其市场销售率是否更客观。

尽管到目前为止，小米全年的收入还不得而知，但我们不妨看看小米公司总裁雨果&布尔。雨果·巴拉在今年7月的一次采访中预测的160亿美元的收入被暂时用作参考。因此，如果小米今年的估值仍为450亿美元，其市场销售率为2.81倍，仅为去年的75%。市场销售率将下降而不是上升，这表明小米450亿美元的估值并没有被高估，至少与去年的营收基数相比是如此。无论是巧合还是其他原因，小米科技董事长兼首席执行官雷军在小木的估值为450亿美元。他表示，小米的估值未来将达到600亿美元。但是，如果说之前450亿美元的市场销售率仍然是3.75倍，那就是600亿美元。然而，如果小米今年的收入真的像巴拉预测的那样达到160亿美元，小米的450亿美元不仅不高，而且可能太低。显然，根据投资者设定的标准，雷军将估值球踢回给了他们。不要说高估了，如果按照收入标准计算，到今年年底450亿美元的估计值仍将被低估。投资者必须反击吗？

或许行业(包括外国媒体)会说，小米核心手机业务的放缓是其高估450亿美元的主要证据之一。据统计，小米2014年的手机销量刚刚超过6100万部，比2013年增长了227%。在收入方面，小米去年的税前收入为743亿元(119.7亿美元)，比2013年增长了135%。今年，如果按照小米的下调计算，手机出货量为8000万部，其增长率仅为31%，而按照160亿美元的计算，其收入仅为33%。由此，业界和国外媒体提出了一个合理的观点。然而，众所周知，由于市场竞争的加剧和基数的增加，即便是小米也很难保持此前三位数的销售和收入增长。重要的是，小米今年的销售和收入增长几乎相同，与去年不同的是，销售增长率几乎是收入的1.7倍，这足以让雷军从主观和客观的角度向投资者解释小米所谓的增长放缓，即客观竞争加剧和主观价值(收入绝对值)增长。然后问题出现了。正如业内人士所知，由于今年小米核心业务的手机增长率大幅下降，无论是ASP(红米系列，如红米2和红米Note2，据报道是主要出货量)还是出货量，小米的收入为什么会逆着趋势增长33%？

业界知道，今年是小米推出非手机业务最令人印象深刻的一年。所谓的“小米百货”今年也很受欢迎。由此可见，小米涉足的是非手机业务。这些都是小米生态在雷军战略中的组成部分，尽管很难看出它们之间的逻辑关系。然而，这些价格极低的产品或策略确实促进了小米收入的增长。多少钱？我想知道小米将来是否会宣布。雷军的目的无非是维持收入增长，因为这是投资者衡量自己估值的一个重要指标。从这个意义上说，我们圈外的人确实有一种感觉，那就是鸟儿知道天鹅的野心。雷军早就预料到今年核心手机业务可能会遇到的挑战，所以他采取了“内部损失外部补偿”的策略。此外，这也让投资者产生了一种错觉，认为小米生态也将创造收入，变得越来越重要。

随着小米今年在智能手机市场的增长放缓，以及去年设定的今年1亿部智能手机出货量目标已降至8000万部，甚至8000万部可能无法得到保证，外国媒体(彭博和福布斯)最近认为，去年给予小米的450亿美元估值可能过高。