食品饮料相关子行业分化趋势明显

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商务部网站显示，从除夕到正月初六，全国重点零售餐饮企业销售额为5390亿元，比2012年春节增长14.7%。多年来，以高端白酒为龙头的高增长餐饮行业，今年在国家反腐败和反铺张浪费政策的背景下，普遍呈现出低端高端消费和餐饮相关子行业明显分化的趋势。市场表现也是如此。自今年年初以来，乳制品、肉制品和食品综合企业表现最佳，而白酒行业是唯一一个下滑的子行业。

春节过后，从二月中旬到六月底，销售将进入传统的淡季。茅台等超高端白酒的批量价格很有可能会继续下跌。根据市场情况，茅台和五粮液相继下调了2013年的销售目标。本周，茅台和五粮液因价格垄断被罚款4.49亿元的传言再次加大了高端白酒的压力。

平安证券预测，即将到来的“两会”可能会继续推动“作风改善”运动向纵深发展。此外，白酒行业已经进入淡季。尽管估值推动一线白酒小幅反弹，但大机会仍需等待。因此，二线和三线白酒的机会相对较多。据报道，春节期间三线白酒的消费量同比增长约30%。本周，以老白干酒、青稞酒、顾靖贡酒为代表的二线、三线葡萄酒也异军突起，其中老白干酒也在本轮创下新高。该组织还重点介绍了古越龙山黄酒公司和金凤酒业。

乳制品是大众消费中最受欢迎的

随着未来收入分配制度改革的深入，餐饮行业将是主要受益者。未来，餐饮投资机会主要来自中低收入群体的消费升级，大众消费品和健康相关的餐饮行业将呈现增长趋势。投资者可以关注乳制品和食品合成等大众消费品行业的子行业机会。

宏远证券分析师认为，“低端消费可能会在cpi上涨的推动下超出预期，消费结构分化将成为一个突出特征。”从行业景气的角度来看，在第一季度报告的良好预期下，食品类股保持强劲走势。

由于稳定的增长率，大众消费品受到分析师的青睐，其中乳制品是最受青睐的，主要得益于预期的二胎政策和新西兰奶粉双氰胺事件的影响。香港的奶粉出口限制规定最早将于下月生效，成为最新的催化剂。东兴证券首席分析师刘家伟表示，这将对北门美和伊利等国内婴幼儿奶粉制造商产生积极影响。在乳制品企业中，国内领先的奶粉企业北门美拥有品牌和渠道优势，并受益于三、四线城市中高端市场的销量和价格上涨。沃伦·巴菲特对美国食品生产商亨氏的联合收购也给国内乳制品相关公司带来了积极影响。

此外，未来居民对健康需求关注度的提高将显著增加健康相关餐饮企业的发展势头。在保健食品公司中，该组织重点介绍的公司包括生产低聚果糖的保龄宝、量子高科技、龙力生物和汤臣变健。

品牌食品公司是最受欢迎的

行业分析人士认为，在白酒特别是高端白酒的终端消费受到“整风运动”极大抑制的背景下，一些资金希望找到新的归宿，而此时，大众食品企业的稳定增长很容易获得估值溢价。在伊利股份、双汇发展等大众快速消费品的代表企业中，品牌越来越重要，而恰佳食品、科明面业、涪陵榨菜等新兴子行业的龙头企业可以积极关注。

此外，甚至在调味品分行业，该组织推荐了三个品牌的调味品公司:恒顺醋业，中聚高科技(全资子公司拥有如楚邦品牌系列调味品)和涪陵芥末。中聚高科技的净利润比率逐渐上升，表现出业绩弹性逐渐释放的状态，这是调味品公司处于较好的投资周期。恒顺醋业和涪陵榨菜预计在未来两年释放性能弹性。