中企海外并购逆势＂突进＂

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在全球M&A市场低迷的背景下，2011年中国企业海外M&A逆势而行，M&A目标逐渐从资源向技术和品牌扩张，寻求新技术的引进和产业链的补充。在海外M&A活动的区域分布中，欧洲和美洲市场的比例显著增加。

据普遍预测，2012年中国企业海外并购仍将是热点，能源和矿产仍将是最重要的领域，高科技和清洁技术企业以及行业内知名企业也将成为M&A的目标。

激活中国企业海外并购，重振热潮

在过去的2011年，受全球经济下滑的影响，全球M&A活动有所下降。然而，根据近期各大机构发布的数据，中国企业在海外M&A仍保持强劲增长。

根据著名风险投资和私募股权研究机构Zero2IPO研究中心的最新数据，中国企业抓住机遇，在全球M&A市场占据领先地位，M&A的活动显著增加。2011年，中国企业完成海外M&A交易110笔，比2010年增长93%；披露的M&A金额达到280.99亿美元，同比增长112.9%。

普华永道(PricewaterhouseCoopers)最近发布的报告显示，2011年，中国企业海外M&A交易、国内企业间M&A交易和大额私募股权投资交易均保持强劲增长势头。其中，海外M&A交易达到创纪录的207宗，同比增长10%；交易总额达到429亿美元，同比增长12%。

普华永道(PricewaterhouseCoopers)中国部合伙人钱表示:“在中国经济进入新时代的过程中，交易已成为企业整合、发展、市场定位以及获取战略资产和专业知识的关键驱动因素。数据显示，中国投资者有强烈的并购意愿，涉及许多行业和地区。在全球经济前景仍不明朗的情况下，投资者仍有信心在中国和海外地区找到合适的M&A交易机会。”

中国投资集团(China Investment Group)分析师葛望在接受《经济参考报》采访时表示，2011年，欧债危机没有得到解决，发达国家经济停滞不前，许多中小企业面临资金链紧张、业绩增长乏力的困境，这让中国企业迎来了一个难得的海外并购机会。

王锷表示，中国投资集团的最新数据显示，2011年中国企业赴M&A的案例数量为191起，同比增长38%；披露的交易总额为711.43亿美元，同比增长1%。根据2011年M&A境外案例的数量，能源和矿业、制造业和it业位居前三，分别占2 9%、14%和6%。根据2011年M&A对外交易规模，能源、矿业、化工和食品饮料分别占70%、6%和4%。

根据中国商务部的数据，2011年1月至11月，中国境内投资者在全球130个国家和地区进行了非金融类直接投资，累计直接投资500.1亿美元，同比增长5.2%。截至2011年11月底，中国累计非金融类外商直接投资达到3120亿美元。1-11月，M&A实现直接投资162亿美元，占同期投资总额的32.4%。

目标M&A领域逐渐扩展到品牌和技术

近年来，能源和矿业在海外并购中占据主导地位，这一趋势在2011年仍在继续。中国蓝星(集团)以20亿美元收购了挪威联合集团的子公司e . lkem a . s，中国铌投资控股公司以19.5亿美元收购了巴西矿冶公司的股权，这在去年的大规模并购交易中名列前茅。根据中国投资集团的数据，2011年，中国企业对外M&A规模为711.43亿美元，其中能源和矿业对外M&A规模为499.62亿美元，约占70%。

“由于能源和矿业的发展周期长，相关成本高，采用并购可以快速进入生产阶段，节省部分成本，因此已成为中国企业对外投资并购的首选行业。”万戈表示，与此同时，国内经济的快速发展和国家对能源行业的高度重视，也在一定程度上提升了能源行业的需求和增长预期，这无疑为中国能源企业走出国门进行并购提供了良好的机遇。

尽管2011年M&A的大规模案例仍以能源和矿业为主，但M&A在机械制造和it行业逐渐引起了人们的关注。同时，在国内产业结构调整和消费升级的背景下，中国企业走出M&A的目标逐渐从资源型转向技术和品牌型，以寻求新技术的引进或产业链的补充。

2011年初，中国化工集团公司与以色列makhteshim a gan工业公司签署协议，以24亿美元收购其60%的股份，从而在中国推广和应用其作物保护技术；2011年5月，复星集团与希腊时尚品牌弗洛里夫·奥利签署合作备忘录，以8458.8万欧元收购其9.5%的股份；2011年8月，光明集团收购了澳大利亚品牌食品公司玛纳斯森食品公司75%的股份。

“值得注意的是，中国企业已经开始关注工业产品和消费品行业，这反映出中国已经开始逐步向消费驱动型经济转型。”普华永道中国国际税务管理合伙人黄福成表示。

据普华永道(PricewaterhouseCoopers)报告，在2011年中国企业的海外并购中，尽管资源和能源行业仍占主导地位，但总交易比例从2010年的44%降至42%；M&A消费品和工业品的海外交易频繁，占22%至35%。从中国海外M&A活动的区域分布来看，最大数量的并购发生在北美，从2010年的52例增加到57例；欧洲的并购数量急剧增加，从25起增加到44起。

普华永道(PricewaterhouseCoopers)的服务合伙人陆表示，欧洲已成为中国企业海外的重要目的地之一，目标企业主要分布在工业和消费品行业，这与欧洲自身的经济问题、人民币汇率变化、部分欧洲国家对华开放以及欧洲企业规模较小等因素有关。

期待今年的海外并购仍将火爆

2012年，中国将积极稳妥地实施“走出去”战略。商务部部长陈德铭日前在全国商务工作会议上表示，“鼓励有实力的企业投资并购，整合资源，开展R&D产销活动，培育国际知名品牌。”加大对民营企业“走出去”的支持力度。”陈德铭还表示，“加快与重要经贸伙伴的投资保护协议谈判，消除市场准入壁垒，加强投资权益保护。加强企业风险预警，完善海外突发事件应急处理机制。指导企业处理海外反垄断审查和诉讼。”

“展望2012年，金融危机和欧债危机的阴云并未散去，为中国企业提供了绝佳的海外M&A机会。”零点2PO研究中心分析师许告诉《经济参考报》，中国作为一个新兴经济体，在金融危机后期有着强劲的发展势头，整体实力迅速增强。然而，发达经济体的复苏相对缓慢，失业率居高不下，消费和投资活动始终处于相对较低的状态。在这种情况下，中国企业在海外“逢低买入”的冲动再次被激活。在鼓励和支持有实力的企业“走出去”的政策环境下，中国拥有雄厚资本储备的企业通过并购和投资加快了融入国际市场的步伐。

“预计2012年海外并购将继续火爆。能源和矿业仍将是最重要的领域，高科技、清洁技术公司和行业内知名公司也将成为M&A的目标。”许对说道。

钱表示，今年将有更多的中国企业从自身战略层面开始海外并购。随着中国企业的成熟和海外M&A经验的积累，他们自然会考虑收购海外优质资产。这些企业不仅对资源和能源有战略需求，还积极引进工业流程、技术和消费品牌。

根据王锷的分析，2012年，M&A能源和矿产行业的交易仍将在所有行业中排名第一。此外，随着欧债危机的蔓延，大量欧洲企业面临产品销量下滑、拖欠供应商货款和员工工资甚至破产的局面，这为中国企业走出国门进行并购提供了良好的机遇。预计今年更多的M&A企业将瞄准美国、德国、日本、意大利、西班牙、爱尔兰、希腊等受欧债危机影响较大或经济持续低迷的国家。

与此同时，一些专家警告称，前一段时间，华为和中石油的海外并购受阻，青年汽车(Youth Auto)收购萨博(Saab)和一个7亿元的庞大集团等案例告吹，表明中国企业在实施海外并购时面临着全球投资保护的挑战。中国企业需要做好应对投资壁垒的心理准备，培养降低和规避风险的能力。