中国炒股家庭 并非越多越好

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根据中国家庭金融调查(chfs)的统计结果，2015年第二季度，中国8.8%的家庭参与了股市，约有3700万家庭持有股票。

有3700万家庭在交易股票，涉及数亿投资者。当股市飙升时，每天的资金周转数万亿元。迄今为止，a股已成为全球投资规模最大、参与人数最多、资金周转量最大的投资场所，这让全世界为之颤抖，为之对视。就中国而言，如此庞大的股票交易大军是好事还是坏事？如何正确引导？监管当局和整个社会应该认真考虑。笔者认为，我们应该客观理性地对待中国的股票交易族，不要对他们的发展过于盲目乐观，片面扩大他们的积极作用，看不到他们的潜在风险，就让他们去吧，这使得股票交易族失去理性，导致股票市场投资的无序扩张；不能视其为洪水猛兽，对其积极的经济意义视而不见，片面夸大其风险，然后呼吁政府采取抑制措施，这将影响中国家庭参与股票交易的积极性，进而影响资本市场的正常发展。

从中国资本市场的发展历史来看，正是由于日益庞大的中国股票交易家族和亿万投资者的参与，以及他们对股市投资的迷恋和热情，中国a股市场才由小到大，由弱到强。正是由于越来越多的家庭参与股票市场，中国资本市场才得以激活，有效地推动了中国整体融资模式从间接融资向直接融资的转变，降低了融资门槛，降低了融资成本，增加了实体经济的融资渠道。挖掘出一条方便的通道；正因为资本市场日益活跃，它反过来又为普通百姓提供了最大的投资理财市场和平台，日益唤起普通百姓的投资意识，拓宽了百姓的投资路径，为避免财富缩水提供了捷径。更重要的是，正是因为有如此多的股票交易家族和股票，中国资本市场的抗风险能力得到了增强。尽管中国资本市场经历了几次大起大落，但它并没有被击碎，而是继续成长和发展。尤其是今年6月19日a股遭遇股市崩盘时，大多数股票交易家族在利润减少甚至亏损的危机下并没有恐慌性抛售，这形成了维持中国股市稳定的重要支柱，这确实值得称道。中央政府应该感谢3700万股票交易家庭的“无私奉献”和高度爱国主义！

当我们看到3700万个股票交易家族给中国资本市场带来了积极的推动力时，我们也应该看到这个庞大的股票交易家族存在的问题。从中国家庭和人口的总体来看，股票交易家庭和人口的比例接近10%，应该说是相当高的。如果中国股市不能正常健康发展，不规范行为不能得到根本遏制，导致股市暴涨暴跌，将会带来很多社会经济问题:首先，越多的家庭参与股票交易，股市暴跌将会导致越多的亏损家庭，社会影响将会越大，由此产生的社会恐慌将会迅速蔓延。 这将给股市带来许多不稳定因素，使其停止下跌并趋于稳定，这是一个值得政府监管部门关注的重大事件。 第二，参与的家庭越多，就越有可能导致参与者的素质参差不齐。一些缺乏股市常识的家庭和投资者加入股市大军，更容易诱发投资者“追涨杀跌”的盲目投资情绪，从而促进股市的非理性上涨，加剧股市泡沫。在以往的a股牛市中，有多少家庭和投资者因盲目和无知而加入股市，虽然没有准确的数据，但绝对不是一个小数目。特别是，一些家庭和投资者财力较弱，以较高的杠杆率进入股市，一旦遭遇股市崩盘，他们将失去所有的钱，这将导致家庭生活困难，并专注于诱发自杀等人类悲剧。在6月19日之后的这波a股熊市中，因各种媒体披露的股市崩盘而遭受巨大损失和被套的家庭和自杀投资者频频见诸报端，足以警示人们。以7月10日的“中国广播网”为例，该报道披露，江西南昌阿姨在股票交易中损失了180万英镑，并借了钱平仓，她的丈夫不忍杀死她。不能说a股市场给抗风险能力弱的投资者带来了灾难。由此可见，越是缺乏抵御风险能力和股市常识的家庭和投资者，股市中的不稳定因素就会越多。政府监管当局应该对此进行深入思考，不能麻木不仁。

显然，从以上利弊分析可以看出，越多的家庭和投资者参与a股市场越好。特别是抗风险能力弱、缺乏正确的股市投资理念的家庭和投资者，不应该被政府轻易允许进入股市。如果我们只追求资本市场发展的规模，呼吁公众进入市场，而不关注参与者的素质，后果将是非常危险的。这波牛市和熊市给政府和人民上了一堂生动的警示教育课。因此，为了a股市场的长期繁荣和可持续发展，笔者向政府提出了三点建议:一是要建立a股市场准入条件，为参与股票市场的家庭和投资者设定家庭收入状况、资金来源、抗风险能力等量化准入指标，对不符合量化指标和要求进入a股市场的家庭和投资者给予风险警示， 并给出强有力的建议，防止他们盲目入市，减少股票市场抗风险能力弱的家庭和投资者，确保a股具有较强的抗冲击能力。 其次，我们必须对通过各种渠道进入a股市场的房地产和投资者建立一个动态、敏感的监控机制。如果条件允许，我们可以开设股市培训班，提高股市家庭和投资者的常识；同时，对其持有的股票数量和交易时机进行风险预警，以提高其控制股市风险的能力，防止风险扩散和蔓延。第三，要加强对股票交易家族和投资者融资融券及各种场外资金配置的监管，禁止高杠杆进入股市，确保股票交易家族和投资者根据自身资本力量买卖股票，防止股票交易家族和投资者在股市暴跌时风险增加，这不仅可以树立股票交易家族和投资者理性的股票交易意识，还可以防止a股市场泡沫化和风险化。

(边肖:莫开伟，在湖南省怀化银行监管部工作)

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