新一轮通胀可能性不大

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自3月以来，中国蔬菜价格出现了新一轮上涨，大葱、大白菜等品种大幅增加。3月份cpi同比增幅可能在2月份超过3.2%。然而，与2010年蔬菜价格上涨不同，在导致通货膨胀的三个主要因素中，除了食品价格的不稳定趋势之外，没有两个因素，即需求过热和货币过度。因此，蔬菜价格的上涨不太可能引发新一轮通胀。

根据国家统计局和商务部发布的价格监测数据，蔬菜价格在3月份呈现先涨后稳的趋势，大部分蔬菜价格在1-2月份明显上涨，并从下半年开始初步企稳。供给因素是当前蔬菜价格上涨的直接原因。春节后，冬季储藏蔬菜的市场容量下降，部分地区的低温雨雪天气影响了市场供应，导致蔬菜价格上涨。此外，少数企业的囤积居奇、操纵价格、恶意炒作等行为也会影响价格上涨预期。但这些都是短期因素。随着天气变暖，更多种类的蔬菜将被下架，供应压力预计将会缓解。

除了蔬菜价格反弹，国家发展和改革委员会最近提高了成品油价格。石油价格在cpi中所占比重很小，短期内影响不大。不过，由于此次大幅上调，仍将对交通、通讯和住房价格产生一定影响，加上加息的助推作用，3月份cpi增幅可能高于2月份。

自去年下半年以来，中国月度cpi增幅呈现出相对明显的下降趋势。然而，在蔬菜价格、进口通胀压力、劳动力成本和价格上涨的影响下，价格下降趋势可能从3月份开始暂时结束，从而进入波动的“平台期”，即波动幅度在3%以上。但值得注意的是，这并不意味着新一轮通胀即将到来。

从近年来中国的物价走势来看，当粮价上涨、需求过热和货币过度等三个因素同时出现时，通常会出现明显的通货膨胀。最明显的例子是，2010年下半年，中国蔬菜价格大幅上涨，月度同比涨幅超过30%，直接推高了通胀水平。同时，经济增长迅速，国内外流动性宽松。

然而，当前的宏观经济环境发生了巨大变化。从目前的情况来看，除了食品价格的不稳定趋势外，还有两个因素:需求过热和货币过度。首先，根据1-2月的经济数据，工业增加值、投资、企业利润等重要经济指标仍处于下行通道，ppi同比增幅甚至接近负增长，表明经济需求没有过热迹象。其次，在货币供应量方面，2月份m2和m1的同比增长率分别为13%和4.3%，明显低于历史平均水平，也低于今年的货币供应量目标。

总体而言，短期通胀风险并不明显。国务院最近发布的《关于落实政府工作报告中重点工作部门分工的意见》指出，要做好价格控制工作，防止价格反弹。分析人士认为，这并不意味着通胀的实际压力已经凸显，而是从巩固调控成果和管理通胀预期的角度制定政策。

从今年的价格控制来看，有关部门将继续把抑制粮食价格过快上涨作为稳定价格的重点，增产保供将成为稳定价格的重要抓手。在此基础上，可以出台和实施一系列相关政策措施。例如，对农产品批发市场、集贸市场、社区廉价蔬菜商店等实施扶持政策。扩大物流企业营业税差额纳税试点范围，完善大宗商品仓储设施土地税收政策，调整和完善部分农产品批发零售增值税政策等。所有这些都将有助于防止通胀卷土重来。