融资方案由定增改配股 中国北车

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10月10日，中国北车(601299)宣布放弃筹资不超过102亿元的计划。

从外界的角度来看，中国北车的固定收益计划在半年多的时间里经历了许多波折。早在今年7月，中国北车就修订了非公开发行计划，将发行股份数量从不超过15亿股调整至不超过16.8亿股，并将募集资金总额上限从107亿元调整至102亿元。昨日，公司宣布终止非公开发行a股的提议，最终选择实施配股计划。融资额度由不超过107.4亿元调整为102亿元后，将降至不超过71亿元。

由于融资需求紧迫，该计划似乎只能退而求其次，但似乎并没有给中国北车的股价带来严重影响。截至10月10日，中国北车的股价已微跌1.55%。

然而，接受《证券日报》记者采访的中国北车集团董事谢基龙并不认为此次配股是一次撤退。他介绍说，“首先，经过大量的研究和相关的法律法规，对公司的大股东采用配股方式更为方便。注资也能满足公司发展的需要；第二，从表面上看，募集资金上限已经从102亿元降低到71亿元，但实际上，从3月22日到9月30日，募集项目一直在进行，投资已经完成约30亿元。看，筹集的资金没有减少；第三，采用配股方式也是向北车股东回馈的一种方式。”

中国北车的融资需求

对于此次固定收益计划的最终流产，中国北车集团通过公告宣布:“鉴于资本市场环境的变化，公司与保荐机构同意终止本次a股非公开发行的实施，并将向中国证监会申请撤回提交的相关申请文件。”谢吉龙还告诉《证券日报》，在目前的市场环境下，完成如此规模的非公开发行并非易事。

事实上，早在中国北车的固定收益计划中，公司就介绍过此次非公开发行的目的是以高速、重载、节能环保为技术发展方向，加速我国轨道交通设备制造企业的自主创新能力；

更引人注目的是，截至2010年12月31日，中国北车已动用了此前募集资金的87.31%。为了抓住轨道交通设备行业持续、稳定、快速发展的市场机遇，公司将投入大量资金进行重点项目建设。公司未来投资的项目仍然有很高的资金需求，仅靠公司自身的税后利润积累是无法满足的。需要外部融资来满足项目的资金需求。截至2010年9月30日，公司资产负债率约为70.25%(合并报表)，处于较高水平。有鉴于此，公司需要再次通过股权融资降低资产负债率，改善资本结构。本次融资后，公司资产负债率将明显下降，资本结构将明显改善，财务抗风险能力将进一步增强。同时，它将为空未来的债务融资提供空间。

满怀信心地完成融资计划

“即使中国北车将筹资总额减少到不超过71亿元，在当前的市场环境下，这也将是一项艰巨的任务。我们之所以如此坚定，只是表明了公司对未来发展的坚定信心和融资计划的顺利完成。”一位未透露姓名的经纪分析师告诉《证券日报》记者。

大股东的大力支持可能是中国北车在a股低迷背景下仍对成功完成融资计划充满信心的原因之一。不仅如此，谢基龙还告诉《证券日报》记者，“其他非公开发行对象也非常活跃。”

此外，自去年以来，高端装备制造业一直是中央政府发展的重点行业。2010年10月，国务院发布了《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》；2011年3月14日，“十二五”规划再次强调。经纪分析师表示:所有这些都为中国北车的发展提供了机遇，中国北车正朝着这个方向努力。

这个筹款项目已经投资了30亿元

将今年7月中国北车的固定收益投资与10月10日发行的配股进行对比，发现其已逐项减少。

例如，在固定增长计划中，R&D和高铁车辆设备技术节能改造总投资为69.2亿元，计划投资为37.2亿元；在《关于中国北车股份有限公司股份配售方案的议案》中，对R&D和高铁车辆设备节能改造的总投资为42.8亿元，拟募集资金为20.7亿元。

对此，谢基龙向《证券日报》记者表示，从3月22日第一届董事会第22次会议通过固定收益计划至9月30日，配股计划已得到审议通过，募集资金项目已投入30亿元，因此募集资金上限从102亿元降至71亿元。

早在《非公开发行a股计划(修订草案)》中，CNR就承诺“当非公开发行的实际募集资金净额少于投资项目募集资金总额时，公司将减少单个或多个特定项目的募集资金投入，用自筹资金解决不足部分。”在非公开发行募集资金到位前，公司将根据项目进展的实际情况投资自筹资金，待募集资金到位后进行置换。”

此外，《关于中国北车股份有限公司股份配售方案的议案》指出:“本次发行的股份类型为在中国上市的人民币普通股(a股)，每股面值为人民币1元。本次配股基于公司截至2011年6月30日的总股本，按每10股不超过3股的比例分配给所有股东。谢吉龙对《证券日报》记者表示，“北车股东可以以较低的价格购买股票，并将其返还给股东。”这也是选择配股方式的考虑因素之一。"