央行警惕通胀“秋老虎”

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从9月5日起，承兑汇票、信用证、保函三种保证金存款将分批上缴，纳入存款准备金。在全球货币宽松迹象重现的大环境下，中国人民银行的紧缩措施脱颖而出，但也反映了当前严峻的通胀形势。

高通胀很难回落

昨日，世界银行行长佐利克在北京的一次新闻发布会上表示，近期人民币加速升值与中国抗击通胀有关，通胀仍是中国经济面临的最紧迫问题。前一天，中国人民银行副行长马德伦也表示，今年以来，国内通胀预期压力进一步加大，央行对未来价格一直保持高度警惕。

将于本周发布的8月份cpi数据预计将保持在6%以上的高位。“虽然8月份部分蔬菜价格上涨了20%-30%，但其他食品价格涨幅相对稳定，因此8月份cpi不太可能突破7月份的高点。”一家证券公司的宏观经济分析师在接受《国际金融新闻》记者采访时说。

不过，该分析师指出:“由于节假日，9月和10月cpi增速可能仍在6%以上。在11月和12月，由于新年的临近，消费需求旺盛，而从那以后中国面临的通货膨胀形势仍然相当严峻。”

马德伦表示，一些稳定物价的基础仍不牢固，进口通胀压力没有明显减弱，但有上升趋势。“商品价格上涨的趋势已经蔓延到其他领域。与此同时，食品价格上涨很难在短期内大幅回落。”

空有政策调整

由于对通胀的高度警惕，央行的货币政策并没有像市场预期的那样放松。存款准备金范围的扩大不仅有效抑制了银行表外业务的快速推进，而且客观上也从市场上抽血。

根据央行网站数据，截至7月底，人民币单位项目下金融机构保证金存款余额为44222.36亿元，个人保证金存款余额为192.8亿元，合计4415.16亿元。据简单计算，如果存款准备金率按21%的平均比率计算，商业银行系统需要上缴的累计存款准备金约为9500亿元。

佐利克甚至指出，最近人民币加速升值可能与中国抗击通胀有关。对此，上述分析人士认为:“美联储宣布将维持低利率政策至少两年，甚至可能进一步放松。考虑到热钱大量涌入的威胁，中国进一步加息受到空.的进一步限制人民币小幅加速升值确实有助于抑制进口通胀。尽管人民币升值也有吸引热钱流入的风险，但近期人民币加速升值只是一个阶段性现象，今年人民币总体升值幅度将保持在5%至6%之间。”

事实上，随着中国经济增长放缓和高通胀，央行的货币政策正处于两难境地，许多机构和市场参与者越来越质疑中国的经济前景。不过，上述分析师认为:“中国收紧货币政策似乎是‘超前’的，这为全球经济的严重放缓奠定了基础，这意味着中国的货币政策在应对潜在的放缓风险方面与空有很大差距。同时，全球经济增长放缓将在一定程度上缓解中国的通胀压力。”

《国际金融新闻》(2011-09-06，第一版)